大发11选5走势图:国泰君安:结构性逆周期政策可期 三主线布局大类资产-大足新闻

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                                                                              【汪峰前妻怼章子怡】

                                                                              根据直观的数据统计和对比∴◇,全球经济当前并不乐观∵⊙。在贸易保护主义的症结影响下∵π﹡,全球尤其是新兴经济体的贸易增速低于经济增速π⊿,制造业链条持续承压∴△﹡,产业链加速转移┊∴◇。但花长春也表示⊙,目前主要经济体货币政策相对宽松♀〇,无须过多担忧全球衰退┊⊙﹡,全球主要经济体大多或在二季度企稳◇﹡┊,国内经济增速则有望在一季度筑底◇▽∵。

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                                                                              国内经济明年一季度筑底贸易保护主义对全球经济与贸易的影响?⌒,最直观地体现在制造业下行⊙?。花长春预计☆♂,伴随中美贸易摩擦风险缓和、主要经济体放松货币政策∵▽,全球经济有可能在2020年上半年企稳□。中国经济增速短期底部或在2020年一季度□▽▽。但同时∴,受滞胀担忧影响∵⌒♀,政策空间大幅受限;不过〇△,综合多方面因素来看⊙♂▽,政策不会直接收紧□,对通胀的容忍程度有明显提高的迹象⊙♀。

                                                                              “预计中国经济增速明年会呈现‘前低后高’的趋势☆□□。地产后周期、汽车等制造业企稳或带动库存周期回升☆◇♀,农村集体建设用地进入市场↑☆,农村消费实力有望进一步释放π∴△。”花长春称┊。

                                                                              “我们预计逆周期调节的政策会‘两步走’∴∴。2019年四季度到2020年一季度⊿,总量政策的确受限∵◇?,但结构性逆周期政策仍然有望持续支持经济∟∟┊。而到明年二季度后?△,总量政策有望再度打开﹡〇◇。”花长春表示π⌒。

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                                                                              新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体﹡,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的⊿┊,并不意味着赞同其观点或证实其描述﹡。文章内容仅供参考⊿□♂,不构成投资建议□〇。投资者据此操作?□♂,风险自担?⌒。

                                                                              大发11选5走势图

                                                                              在展望2020年时⊿,对滞胀担忧的困扰并没有完全消除♂∴□。花长春预计∴,政策对通胀容忍程度比较高?﹡〇,不会收紧∟,结构性宽松不会缺失⌒☆。在此预测下做大类资产配置▽□﹡,花长春建议π⊿▽,明年一季度要经历相对谨慎的阶段∟□♂,二、三季度起股比债强⊙⌒?,四季度有望迎来债券市场的机会回归∵。投资策略可以沿着进口替代与自主可控、房地产后周期产业链、结构性高景气行业补库存这三条主线来布局◇┊□。

                                                                              贸易放缓的同时⌒〇,全球对制造业的争夺并未结束⊙?┊,产业链加速转移∵。花长春统计了美国进口市场份额变化♂△,数据显示☆,纺织服装、通信、电子与光学设备、家具相关产品贸易中∵♂,美国进口国别份额在2019年上半年已经发生较大变化△,东南亚部分国家受益明显☆,产业转移趋势加剧⊙∟π。

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                                                                              在2019年最后一个月到来之前⌒,国泰君安研究所全球首席经济学家花长春完成了展望2020年的宏观经济研究报告∟∵。

                                                                              截至10月♂⊙⊿,美国制造业PMI已经持续下行14个月▽◇,日本制造业PMI已经下行22个月∟⌒,欧元区制造业PMI已经下行21个月↑☆↑,中国制造业PMI已经下行21个月△π。这一轮主要经济体的下行▽⊙,其实质是由全球贸易放缓而引起的制造业链条、工业生产整体回落〇☆⊙。而这背后▽┊∵,是近年来贸易保护及民粹主义抬头所带来的风险?。

                                                                              在此预测之下⌒∵▽,花长春也对明年大类资产配置做出建议△↑。其表示π﹡◇,2020一季度将是需要相对谨慎的阶段〇,而二、三季度股票资产将开始走强◇,至四季度时有望迎来债权资产的配置时机▽⊿。从投资主题来看⊿,依然要把握全球贸易格局和对产业链的影响?。可以重点关注进口替代、自主可控∴,房地产后周期产业链⊿?,以及库存周期从“去”到“补”阶段中的结构性高景气行业♀。

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                                                                              制造业下行的这轮周期已经不短◇。花长春称﹡,目前制造业回落但并未出现明显产能过剩∴☆,而伴随中美贸易摩擦风险缓和、主要经济体放松货币政策﹡↑♂,全球经济有可能在2020年上半年企稳∟♀∟。就国内来看﹡〇?,经济动能还磨底中;大多数行业景气度还在低位或者显著回落状态♂,内需是带动行业的希望↑。

                                                                              大类资产三主线布局“统计对比过去几轮猪周期◇,我国通胀最大的扰动因素仍为猪肉价格π∵,本轮猪周期价格上涨速度和幅度均快于以往⌒▽?,或将是2020年最大的扰动因素之一♀⊙∟。”无论总结还是展望﹡,“通胀”的隐忧难以回避π⌒□。但花长春强调▽,结构性政策不会缺失⊙?☆。

                                                                              花长春进一步分析⌒,市场担心的实质其实是在滞胀情形下⌒﹡▽,政策空间陷入两难⊙↑△。但从历史数据看♀▽,猪肉价格上涨本身并不能带来货币紧缩▽。在2015年~2016年、2019年的猪周期中⊿,央行还下调了存款准备金率♂。本轮猪肉价格上涨过快⊙,带来CPI快速上行┊↑,对总量型政策空间形成一定制约↑↑⊿。但当前经济仍有下行压力、PPI还比较低迷┊↑∵,外围风险也并未消除◇,预计政策对通胀的容忍度会提高⊙,结构性宽松可期↑。财政政策有望继续稳增长♂♂,保持积极┊。

                                                                              本文由大发11选5走势图编辑发布!

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